Artikel ini membutuhkan pengetahuan dasar tentang obligasi. Jika anda belum pernah mendengar tentang obligasi, anda bisa membaca panduan singkat tentang obligasi di sini.
Bayangkan jika anda memutuskan untuk berinvestasi obligasi dan dihadapkan pada daftar obligasi seperti berikut :
Obligasi mana yang akan anda pilih?
Sebelum memutuskan untuk membeli, kita perlu mengetahui harga wajar obligasi yang akan kita beli.
Untuk menentukan harga wajar obligasi, hal pertama yang perlu kita tentukan adalah ekspetasi imbal hasil kita.
Menentukan ekspetasi imbal hasil
Ekspetasi imbal hasil dapat kita tentukan dengan cara melihat alternatif investasi yang kita punya selain obligasi.
Misalnya, saat ini anda mempunyai tabungan deposito yang menghasilkan bunga 4%/tahun. Anda bisa menggunakan angka 4% ini sebagai tingkat imbal hasil terendah yang bisa anda harapkan.
Atau misalnya anda mempunyai bisnis yang bisa menghasilkan minimal 10%/tahun dari modal anda. Angka 10% ini adalah angka ekspetasi imbal hasil anda.
Setiap orang mempunyai ekspetasi imbal hasil masing-masing tergantung dari profil risikonya. Perlu diingat bahwa high risk high return, low risk low return.
Menghitung nilai wajar obligasi
Misalkan kita akan menghitung harga wajar obligasi FR0059 yang mempunyai fitur sebagai berikut :
- Jenis kupon : Fixed rate
- Tingkat kupon (p.a.) : 7%
- Pembayaran kupon : setiap 6 bulan
- Jatuh Tempo : 15 Mei 2027
- Harga obligasi sekarang : 104,15 (per 9 Juni 2023)
Kita gunakan ekspetasi imbal hasil menggunakan contoh deposito di atas sebesar 4%/tahun.
Pro tip : Sesuaikan tingkat imbal hasil sesuai dengan bunga deposito yang anda miliki saat ini.
Rumus valuasi obligasi
Rumus untuk menghitung harga wajar obligasi adalah sebagai berikut :
Karena perhitungannya kompleks, saya sudah menyiapkan kalkulator untuk menghitung harga wajar obligasi dalam bentuk file excel. Anda bisa download kalkulator tersebut di sini.
Menerapkan Perhitungan
Dari data obligasi FR0059 di atas kita dapat menyimpulkan komponen perhitungan sebagai berikut:
Setelah kita input data obligasi, kalkulator akan menunjukkan hasil nilai wajar obligasi.
Interpretasi nilai wajar & keputusan investasi
Harga 110,82 ini kita bandingkan dengan harga obligasi FR0059 saat ini (tanggal 9 Juni 2023) yaitu 104,15. Karena harga obligasi sekarang masih di bawah harga wajar, maka investasi pada obligasi ini dapat disimpulkan sebagai Wajar.
Kenapa bisa dikatakan wajar? Anggap kita akan membeli obligasi FR0059 di harga 104,15. Uang yang dibutuhkan untuk membeli obligasi dengan nominal nilai Rp 1 miliar adalah Rp 1.041.500.000. Tingkat kupon yang didapatkan adalah 7% dari nilai nominal obligasi yaitu Rp 70.000.000/tahun. (dibayarkan 2x)
Kemudian dengan jumlah uang yang sama kita depositokan dengan bunga 4%/tahun. Dalam setahun kita akan menerima bunga Rp 41.660.000 (belum termasuk pajak).
Singkatnya, perbandingan uang yang diterima per tahun.
- Obligasi FR0059 = Rp 70.000.000
- Deposito = Rp 41.660.000
Sekilas memang terlihat jauh sekali perbedaan uang yang diterima tiap tahunnya. Tapi jangan lupa bahwa harga obligasi akan kembali ke harga 100 (harga par) di saat jatuh temponya.
Kita akan mengalami capital loss sebesar 4,15% (104,15 – 100) dari mulai kita membeli obligasi pada tanggal 9 Juni 2023 sampai dengan jatuh tempo tanggal 15 Mei 2027. (3,9 tahun)
Akumulasi kupon obligasi + capital loss telah kita perhitungkan dengan harga wajar obligasi di atas. Hasil dari obligasi tetap akan lebih menguntungkan dibandingkan deposito, selama kita membeli obligasi FR0059 dengan harga kurang dari 110,82.
Sebaliknya jika anda membeli obligasi FR0059 di atas harga 110,82, imbal hasil yang anda dapatkan akan lebih rendah dari deposito 4%.
Kesimpulan
Ada baiknya anda mengetahui harga wajar obligasi terlebih dahulu sebelum membeli obligasi. Anda bisa berkonsultasi dengan saya tentang keputusan pembelian obligasi.
